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券商封堵两融“绕标”套现出新招:调整卖券还款顺序

2019-10-17 09:12:36    澎湃新闻  参与评论()人

澎湃新闻记者了解到,某大型券商在5月29日向客户发布了《关于调整融资融券业务买券还款偿债顺序的公告》。

公告称,经研究决定,将原融资融券业务合同中的“甲方选择‘卖券还款’方式卖出信用证券账户内证券所得价款,按融资前款到期时间顺序优先偿还先到期的融资债务,同日到期的按买入时间顺序优先偿还成立在先的融资债务”,修订为“甲方选择‘卖券还款’方式卖出信用证券账户内证券所得价款,优先偿还本券融资欠款,余款再按融资欠款到期时间顺序优先偿还先到期的融资债务,同日到期的按买入时间顺序优先偿还成立在先的融资债务。”

在如此冗长的修订表述背后,澎湃新闻记者发现,直接受到影响的或正是近期传闻被监管层封堵的两融“绕标”套现。

所谓两融,其实属于一种信用交易,融资者将手中的股权质押给证券公司,获得的是资金。融券者则是反过来,获得的是证券。而“绕标”,顾名思义就是绕开标准。

对于融资者来说,融到了资金,可以用这笔钱买入新的证券,而监管层对于能够买入哪些证券,是有标准规定的。按照目前的规定,上海证券交易所和深圳证券交易所都有一份融资融券标的名单,只有在这份名单上的证券标的,才能被融资买入。

绕开标准就意味着,采取一些手段,买入这份名单以外的其他证券。

具体是怎么做的呢?

有券商人士向澎湃新闻记者解释,在名单之内有3只ETF产品,可以实现T+0的交易模式,分别是黄金ETF(518880)、H股ETF(510900)以及恒生ETF(159920)。这三只ETF产品是绕标操作最常用的借道标的。

“融资其实就是借钱,借到钱之后买入证券,这个过程很好理解。但在还钱的时候,就有两种模式。第一种,是卖券还款,按照借钱的先后顺序去还钱。第二种是普通卖出,指定还某一只券的借款。”

以黄金ETF和恒生ETF为例。

第一步,先融资了100万买入黄金ETF,再融资100万买入恒生ETF,投资者总计借入200万元,同时持有黄金ETF和恒生ETF的产品持仓。

第二步,按照卖券还款的路径,卖出所持有的恒生ETF,得到100万元用来还款。但由于这类路径中,还款的先后顺序是按照借款的先后顺序进行,所以根据规则,用来买入黄金ETF的那100万元还清了,用来买入恒生ETF的那100万元反而还显示欠款。

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